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工银瑞信张继圣:追求却不追逐,判断成长的持续性是核心-世界上最小的鸟

工银瑞信张继圣:追求却不追逐,判断成长的持续性是核心

谈及科技股甄选独门秘笈,张继圣表示,对于科技股的投资,重点并非看是否是风口或者热门,核心是判断成长的持续性。经过震荡调整,市场存在结构性机遇,未来科技领域成长空间巨大。

张继圣表示,国内科技创新部分企业已经显现出良好的成长性,如疫情让在线办公的需求大幅增加,对相关企业来说就产生了一个新的成长来源;还有半导体设备企业,在向精细制成发展的过程中,随着产品落地,单价、份额、出货量的提高,也会让企业的业绩显现出成长性。

谈及科技行业中看好的细分领域,张继圣表示,如电子元器件、半导体、计算机、传媒等都非常看好,今年各有各的机遇。“比如电子元器件,受益于5G相关的微小化规格等存在较好机遇;如今年受疫情的影响,让计算机IDC资料中心的建设更加速在进行,给计算机行业带来了硬件建设、软体服务等多方面机遇;比如半导体,除了国产化需求外,很多半导体芯片设计及设备公司出类拔萃,甚至有机会站在全球市场上参与竞争;此外,5G给游戏领域也带来加大机遇。”

支撑张继圣看好科技领域有三大原因:第一,政策层面,国家对相关科技创新行业支持力度都很大,科创企业在资本市场融资也获得较大助力;第二,科技企业正在日新月异发展,以最受关注的研发投入为例,目前科技企业的创新研发投入上升迅猛,部分公司的研发费用甚至占收入两三成;第三,不少科技领域的应用开发,中国和美国属于同一个起跑线上,后续空间巨大。

以工银科技创新3年封闭混合为例,一季度末重仓股中有通讯领域、金融IT和新能源汽车锂电池等领域的龙头公司,在持有期间涨幅喜人;也有去年四季度的新进个股,国内线上办公领导公司,在今年一季度在线办公需求爆发下显著受益,为基金净值上涨增加了动力。

美国1990年到2018年期间,标普500指数市值比重增长最大的行业是信息技术业,金融IT、医疗保险、医疗保健、通讯服务占标普500市值比重也都持续在成长,而中国A股市场结构目前也明显走出这一趋势,科技创新目前大约有120家企业,IPO市值大约1300亿,目前市值达3000亿左右,未来科技领域市值占比有望持续提升。

工银瑞信张继圣:追求却不追逐,判断成长的持续性是核心

在追求成长的理念上,张继圣也强调组合平衡,进行平衡式、分散式布局,尽量避免将风险压到特定公司上。在行业和个股的配置上,张继圣通常分散配置,长期持有。从他所管理的基金来看,前十大重仓股市值占基金净值比一般在40%左右;换手率也处于行业中性偏低水平。从业绩表现看,张继圣所管理的基金回撤表现较优,为稳健增值奠定了良好的基础。

科技领域成长空间巨大“疫情对全球经济带来巨大冲击,不过大概率是半年内的短期冲击,并不会出现类似1929年美国经济大萧条情况。虽然目前新冠疫情对全球产业链的影响已经并持续在发生,对需求面、供给面影响较大,但随着全球范围内复产、复工,在供给面影响已慢慢结束,需求面影响正逐步在恢复。”张继圣表示,疫情对A股冲击已经过去,市场存在结构性机遇,未来科技领域成长空间巨大。

2019年以来,伴随着5G商用时代开启及科创板推出,科技股行情爆发,众多具有新技术、新模式、新业态的企业脱颖而出。从基金定期报告可以看出,张继圣所管理的基金在2019年以来多保持高仓位运作并聚焦于科技领域,通过对通讯及电子、新能源汽车用电池设备,计算机、化工及消费性电子的细分龙头进行布局,尤其增持了5G带动的消费性电子和苹果华为配套的供应链、传媒行业等龙头企业,较好地把握住了科技股上涨行情。

当前,中国经济进入新的发展阶段,无论在传统产业,还是在新兴产业均存在大量基本面优秀、盈利质量高且具有长期持续成长潜力的上市公司。接下来,张继圣将与金牛基金经理袁芳共同执掌一只新基金——工银高质量成长混合,恰恰是精选基本面优秀、成长潜力大的上市公司进行重点投资,投资者可重点关注。

业绩是实力最好的注解。张继圣所管理的两只主投科技股的基金,在他任职期间年化回报均达到40%以上,并显著超越业绩比较基准。他管理的全市场首批科创主题基金——工银瑞信科技创新3年封闭混合基金自2019年5月6日成立以来一年多获得46.45%的收益(银河证券,截至5月15日)。

对于科技股波动,在张继圣看来,“只要行业有持续成长的动力,下跌往往意味着买点。重点并非看是否是风口或者热门,核心是判断成长的持续性。”

追求成长,平衡布局正如好酒存储时间越长越香醇,在投资上,经历多轮牛熊起伏的老将更容易穿越投资的迷雾。张继圣正是行业内少有拥有证券从业经验超过20年的老将,他先后在友邦证券投资信托担任分析师、统一证券投资信托担任分析师、专业副总。他长期深入研究TMT领域,对高新技术行业的发展趋势及高新企业价值研判有着独到的见解,是位科技牛股捕手。因此2018年刚加入工银瑞信基金,在科技股领域的投资实力就立刻彰显而出。

对成长股的风险控制,张继圣更显“老道”,他会先寻找一揽子优质标的,立足于确定性,明确投资标的未来成长动能。个股选择也并非唯成长论英雄,在估值合理或拥有一定安全边际状况下才会逐步加仓,降低组合收益下滑的风险。更重要的是,他会慎重考虑定价原则,用个股盈利的核心假设做悲观、中性、乐观的假设情境来分析,以未来确定性概率来做投资。而市场因素则较少考虑,反而市场不好估值降低之时,或许正是他加仓的时机。

在风口中的科技股里“冲浪”,极度考验基金经理的洞察力和敏锐度。现任工银瑞信权益投资部权益投资能力七中心负责人的张继圣,是行业内少见拥有23年从业经验的TMT老将,又深谙科技股的投资之道。

精准投资的背后是张继圣长期沉淀积累出的投资经验和理念。他以“追求成长”为投资核心,却又不是简单的追逐成长。“其实行业或者个股的成长分很多类,有高速成长、低速成长,也有创新驱动成长、周期式成长等。我会认真分析行业或者个股成长的原因、判断其持续性以及成长的竞争力,寻找恒长性的成长”。张继圣表示。

Comments (2)

  • Brad Bukovsky

    北京5月24日电 题:工银瑞信张继圣:追求却不追逐,判断成长的持续性是核心“‘粮经’年年念,今年有新意”——来自全国政协农业界别协商会议现场的报道

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    • Brad Bukovsky

      中新网5月25日电 据美国《侨报》报道,工银瑞信张继圣:追求却不追逐,判断成长的持续性是核心近日,一项名为“Take Out Hate”的社交媒体活动正在鼓励美国人从当地亚洲餐馆订购外卖食品。这些亚洲餐馆在努力维持经营的同时,还在与种族歧视作斗争。据美国有线电视新闻网(CNN)报道,由亚洲调味食品公司味之素(Ajinomoto)在5月21日发起的这项运动呼吁顾客们使用“TakeOutHate”标签,在社交媒体上分享饭菜照片,作为在疫情期间对这些餐馆的支持。味之素在其页面上写道:“自从新冠肺炎疫情暴发以来,亚洲餐馆正在以令人震惊的速度关门歇业。没有事实根据的恐惧助长了仇恨言论和歧视行为,这影响到了亚裔美国人及其生意。”根据前端办公软件服务公司Womply的最新数据,截至4月15日,美国全国约有58%的独立中餐厅停止营业,比例远超同一时段其他类型的餐馆。到了5月16日,令人震惊的关门比例降到了26%。味之素与一些亚裔名人一起推动这项运动,包括喜剧演员马格列特?周(Margaret Cho)、Jenny Yang、演员岑勇康(Harry Shum Jr)、前“顶级厨师”(Top Chef)比赛的裁判盖尔·西蒙斯(Gail Simmons)也参加了这项运动。在活动主页的一则宣传视频中,岑勇康说:“不敢相信我要说这句话,新冠病毒不是寿司的错。”该视频采用幽默的语气,但也凸显了亚洲餐馆目前的困境。它们和其他店铺面临同样的挑战,但同时还因为种族歧视而备受打击。马格列特?周在视频中说,现在避开亚洲餐馆“是一种暗戳戳的种族主义新形式。”她在写给CNN的电子邮件中说,最近几周看到许多关于反亚裔仇恨犯罪的报告成为媒体头条,这使她不得不加入TakeOutHate运动。她写道:“针对亚裔美国人的种族主义袭击事件激增,我为此感到震惊,而这是一个讨论这一问题的很好的方式。我的所有工作都是关于这种行动主义,暴力事件的增加让形势变得非常紧急。”19日,反诽谤联盟(Anti-Defamation League)报道了一系列新闻,指出大流行病期间针对亚裔的仇外和种族主义事件激增。西蒙斯说:“(亚洲餐馆)面临的挑战甚于其他餐馆面临的挑战,而这完全是由于错误信息、愤怒和恐惧引起的。这与餐饮行业所面临的情况完全不同。”她补充说,解决这种困境不仅仅需要政府援助资金。“对亚洲餐馆的歧视问题无法通过一个刺激方案来解决。”

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  • Brad Bukovsky

    5月24日,工银瑞信张继圣:追求却不追逐,判断成长的持续性是核心中国女足守门员彭诗梦在训练中。 当日,在苏州市太湖足球运动中心集训的中国国家女子足球队举行了一场公开训练课。 新华社记者 季春鹏 摄

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